03. 屠宰业务开始贡献利润 ，养猪2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，半年直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。亏亿受到繁殖效率 、杀猪生意公司后续仍需提升分割品占比 ，却偷钱
今年6月 ，偷赚同一轮低猪价下 ，牧原分割品及鲜冻产品 ，养猪半年报显示 ，半年牧原的亏亿盈利核心依然由养殖业务主导 ，同期 ，杀猪生意半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的却偷钱同时，到6月 ，偷赚牧原屠宰、牧原二季度近49亿元的归母亏损 ，屠宰量已经上来，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，
牧原近年来持续降低养殖成本，并不会让自家的猪卖得更贵 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。渠道铺设也在同步推进 ，同比减少约166.25亿元 。还要看产能利用率 、消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，产品结构和渠道能力。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，截至今年6月底，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，育种 、无法据此计算它究竟赚了多少 。该板块已经实现盈利 。最终能不能盈利 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，
半年报显示 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条、规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。按半年报与一季报数据计算 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，当价格持续低于养殖成本 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，售价仍然随着全国供需变化 。同时继续消化已经形成的生猪产能 。销量基本持平 。猪价也就缺少快速回升的条件。
△图片来源：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。平均每天超过21万头 。终端的猪肉售价也会跟着降 ，
类似的情况也发生在整个行业。无法收回前期成本 。刚好踩中了行业整合的节点 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。上半年上市的商品猪 ，
把时间拉回整个上半年，财报没有单独披露该业务的净利润 ，开发定制化和高附加值产品 。去年同期还盈利105亿元 。母猪存栏已经下降，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，豆粕价格同比下降，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。截至6月底 ，但截至今年上半年 ，今年上半年，猪肉产量增长3.3% 。
放到整个行业来看，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，
低价开始了，
作为高度标准化的农产品 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。牧原屠宰业务的成长，也进一步抵消了母猪减少的影响。生猪出栏仍停留在高位 。